RETROSPECTIVA DO TERCEIRO TRIMESTRE DE 2022 Por Marcelo Fraga

 Aparentemente os dados da Conab* publicados na semana anterior (produção revista +50,38 milhões de sacas x última estimativa em +53,43 milhões de sacas) em conjunto com os estoques certificados abaixo dos +470.000 sacas (terminaram essa semana com apenas +426.180 sacas); com Uganda informando redução nas exportações durante o mês de agosto em apenas +501.054 sacas x +700.990 sacas em 2021 e o tufão Noru atingindo regiões produtoras no Vietnam animaram o mercado.  Porém, no decorrer da segunda-feira Londres terminou caindo -1,25% (o tufão não gerou perdas significativas no Vietnam) e NY subiu apenas +195 pontos – “culpem” o R$ que voltou a desvalorizar -3% negociando acima dos 5,40 R$/US$

Nos dias seguintes o mercado continuou indeciso (oscilando +-500/+-1.000 pontos por pregão) tentando romper e “deixar para trás” a média móvel dos 200 dias (terminou a sexta-feira @ 224,20 centavos de dólar por libra-peso). Infelizmente, após negociar acima dos +229,00 centavos de dólar por libra-peso e sempre fechando abaixo desse patamar na terça/quarta/quinta-feira, na sexta-feira os “vendidos” venceram e o Dez-22 voltou a fechar nas mínimas da semana @ 221,55 centavos de dólar por libra-peso (mínima da sexta-feira foi @ 220,90 centavos de dólar por libra-peso). O volume diário negociado voltou a ficar ao redor dos +30.000 lotes/dia, e os fundos + especuladores voltaram as compras (terminando o período comprados em +28.627 lotes – aumentando a posição “comprada” em +2.731 lotes).

Aparentemente o mercado segue monitorando a inflação nos Estados Unidos e o risco da Europa entrar/já estar em recessão. O Banco Central europeu deverá elevar os juros rapidamente nos próximos 2 meses (a inflação divulgada por eles nessa semana superou os +10% nos últimos 12 meses)! A crise energética continua (com a explosão do gasoduto Nord Stream na terça-feira). Com o custo do gás natural nas alturas muitas empresas já estão anunciando a redução e até paralisação nas suas atividades (caso da gigante do zinco Nyrstar – deverá suspender as atividades na Holanda – e a Speira – fabricante de alumínio na Alemanha anunciado redução na sua produção pela metade).

Considerando que a Europa+Rússia respondiam por aproximadamente 40% da demanda do café antes da guerra, como será que a demanda vai ser afetada nos próximos meses? Com o inverno chegando e com a população sendo “convidada” a racionar energia, será que o consumo do café vai seguir firme e forte? Ou o consumidor vai ser “forçado” a economizar no supermercado / nos cafés e reduzir o consumo da bebida mais popular do mundo?  

Alguns traders que atuam na Europa seguem muito receosos informando que o mercado comprador “parou”. Com o spread Dez-22 x Set-23 invertido e abrindo (terminou a semana @ 2.000 pontos) quem puder vai esperar até o último minuto para entrar no mercado e comprar o mínimo necessário apenas para garantir suas operações.

Com o temor do mundo entrar em recessão os investidores estão muito cautelosos e voltando a aplicar em ativos de risco “sem risco”. Ou seja, o US$ voltou a ser o porto seguro para muitos investidores.

No curto prazo o único fator “altista” continua sendo o mercado sofrer o “squeeze” no próximo vencimento – Dez-22! Quando falamos pela primeira vez do “risco do squeeze” no “comentário semanal do dia 03 de julho 22” os estoques certificados estavam em +854.584 sacas! Na última sexta-feira terminaram em +426.180 sacas, -50,13%! Ou aproximadamente “apenas” +1.704 lotes equivalentes! Atenção, esse eventual “squeeze” poderá dar ótimas oportunidades para o produtor ainda “comprado” vender/fixar/travar ou “comprar seguro” contra a baixa contra o vencimento Set-23! Fiquem atentos!

As chuvas voltaram a abençoar as lavouras brasileiras e muitas floradas já aconteceram. Agora mercado de olho para ver se vão vingar. As apostas para o tamanho da próxima safra brasileira 23/24 já estão abertas! +60/65/70 milhões de sacas?

No trimestre “julho-setembro-22” o mercado terminou praticamente no mesmo valor do dia 05 de julho-22! No dia 05 de julho-22 o contrato Set-22 fechou @ 220,75 centavos de dólar por libra-peso e o R$ spot @ 5,4040 R$/US$! Agora, no dia 30 de setembro-22 o contrato Dez-22 fechou @ 221,55 centavos de dólar por libra-peso e o R$ spot @ 5,3950 R$/US$! Ou seja, quem ficou “quieto” terminou o trimestre no mesmo lugar! Porém, a volatilidade alimenta o mercado e gera “riqueza/pobreza” para os grandes fundos/tradings/especuladores”.

A mínima ocorreu no dia 15 de julho-22 quando o Set-22 negociou @ 194,60 centavos de dólar por libra-peso com o R$ spot @ 5,45 R$/US$ e a máxima ocorreu no dia 25 de agosto quando o Set-22 negociou @ 246,90 centavos de dólar por libra-peso e o R$ spot @ 5,06 R$/US$.

Em R$ por saca o mercado continua oscilando entre +1.150/+1.450 R$/saca para o café tipo arábica e suas qualidades e o café tipo robusta entre +700/+800 R$/saca.

As exportações durante o mês de setembro deverão ficar acima dos +3,00 milhões de sacas (o site do Cecafé apresentou problemas e não temos os números atualizados). Nos 3 primeiros meses dessa safra 22/23 (julho-setembro) o Brasil deverá ter exportado algo próximo aos +8,35 milhões de sacas x +8,98 milhões de sacas no mesmo período julho-setembro-21 e +11,05 milhões de sacas no período julho-setembro-20!

Ótima semana a todos!

Marcelo Fraga Moreira*

*Marcelo Fraga Moreira é um profissional há mais de 30 anos atuando no mercado de commodities agrícolas, escreve este relatório sobre café semanalmente como colaborador da Archer Consulting.